Un día después del anuncio formal de que la Argentina y el FMI llegaron a un entendimiento para evitar el default de la deuda argentina, los títulos públicos cayeron y el riesgo país subió 4,2% cerrando en 1.928 puntos.
El programa que se avecina no genera grandes expectativas.
El motivo principal es que no resolverá los principales problemas de la economía (crecimiento, inflación y empleo), debido a que simplemente se trata de un ejercicio de contabilidad que busca calzar desembolsos del organismo con los vencimientos que enfrenta el país en los próximos años para así evitar que el país se quede sin reservas y ocurra una devaluación sin control. Según los documentos técnicos, el primer desembolso en marzo será de U$S 9.700 millones, totalizando giros por U$S 18.000 millones en 2022, U$S 19.400 millones en 2023 y U$S 6.800 millones en 2024. De esta manera, el saldo entre desembolsos y pagos de capital sería positivo en 2022 por U$S 1.341 millones, 965 millones en 2023 y U$S 2075 millones en 2024.
El programa no satisface a la oposición, al oficialismo, al FMI y tampoco al mercado.
– el Gobierno criticó duramente a Mauricio Macri por el stand by de 2018. Incluso al propio FMI en el mensaje del proyecto. Tampoco convence a Juntos por el Cambio porque muchos de sus economistas creen que el programa habilita al Gobierno a arrastrar desequilibrios hasta 2023 y dejar una bomba al próximo presidente.
– el kirchnerismo entiende que firmar con el FMI es el salvoconducto para una derrota segura en 2023. Y que así no se ganan elecciones.
– en Washington definen el programa como “realista y pragmático”, una declaración de rigor para decir ‘es lo que hay’.
– y el mercado entiende que el programa es demasiado flexible y que incluso el Gobierno no cumplirá las metas.
El programa tiene una ventaja y una desventaja. La primera es que evitará, como se dijo al principio, un default. Y ese atributo no es menor ya que la cesación de pagos en una economía no significa que de un día para el otro la vida de las personas cambie drásticamente pero sí que sus empresas, el Estado, etc, encuentren trabas a la hora de trabajar en un mundo interconectado y con altas demandas sociales. La desventaja es que la economía se encamina hacia un ajuste inevitable: habrá más inflación (suba de tarifas), más deuda (se dejará de financiar el déficit con emisión), tasas de interés más altas (para contener el dólar) y la acumulación de reservas (requisito del Fondo), significará menos divisas para importar y financiar la producción industrial.
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